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美菱电器:聚焦提效智能化 大有可为-中国机电网

类别:优游娱乐官网 佚名 | 人气值:

  

  小幅下调2014年EPS预测,维持8元目标价及“增持”评级。

  我们维持对公司2014/2015年收入121/137亿元的估计,但是我们重新评估了公司在销售费用率下降过程中少数股东权益变化的情况,并因此小幅下调2014/2015年EPS至0.46/0.61元(原0.47/0.61元)。维持公司8元目标价及“增持”评级。

  空调仍是2013年主要增长点,市场聚焦战略有效。

  2013年公司收入增长13%至105亿元,净利增长43%至2.74亿元,符合市场预期。市场聚焦战略获得明显成效,空调收入增长38%至32.8亿元,且毛利率提升4.84个百分点至29%,成为公司主要收入和盈利增长点。预计2014年空调业务仍能通过市场拓展获得较快增长,同时大冰箱线投产或有利于公司冰箱业务增长加速。

  少数股东损益转正,合资营销公司提效明显。

  四季度公司少数股东损益为1865万元,是5年中为一个显著为正的季度。公司少数股东损益产生于合资营销公司,该指标转正表明公司对合资营销公司的梳理获得了实质性的效果。因此看好公司后续降费提效的前景。

  智能化战略不断深化,利于公司竞争力不断加强。

  2月26日公司发布具有重大意义的CHIQ冰箱,使用图像云识别技术解决食品管理的输入问题,同时表达了向食品管理服务商角色转型的思路。公司公告称还将在3月31日发布新的智能空调产品。我们认为公司在智能产品方面处于领先地位,智能战略深化有利于公司竞争力不断加强。

  风险:渠道梳理不顺,空冰行业竞争格局恶化。

  


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